हां, बिल्कुल, जैसा कि आप जानते हैं, हम डीलर हैं गिल्ट्स, सरकारी प्रतिभूतियों में। इसलिए जब पैदावार गिरती है, कीमतें बढ़ती हैं, और यह हमारे व्यवसाय के लिए अच्छी खबर है। घटता रिटर्न हमारे व्यवसाय के लिए बहुत अच्छी खबर है।
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खैर, घटते रिटर्न से निश्चित रूप से उच्च लाभप्रदता होगी। क्या आप विश्वास के साथ ऐसा कह सकते हैं?
हाँ, हम ब्याज दर के प्रति संवेदनशील हैं। जब चक्र घूमता है और ब्याज दरें गिरती हैं, तो यह हमारे व्यवसाय के लिए अच्छा है। जाहिर है, हमारे पास मौजूद परिसंपत्तियों का उच्च कीमतों पर पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है। इसलिए हमारे पास एमटीएम या स्लैश ट्रेडिंग मुनाफा है। सामान्य तौर पर, जैसा कि मैंने कहा, यह हमारी कंपनी के लिए अच्छी खबर है।
अभी और अगले कैलेंडर वर्ष में पैदावार में गिरावट के साथ, पूरा बाजार यह मान रहा है कि ब्याज दर चक्र अब भविष्य में भी गिरना जारी रहेगा। इसका आपकी लाभप्रदता या व्यावसायिक संचालन पर क्या प्रभाव पड़ेगा?
मूलतः यह इस बात पर निर्भर करता है कि हम कितना जोखिम लेते हैं। सामान्य तौर पर, यदि आप हमारे पिछले प्रदर्शन पर जाएं, तो ब्याज दर चक्र हमारे पक्ष में है, जिसका मूल रूप से मतलब है कि चक्र नीचे की ओर बढ़ रहा है, जो अगले वर्ष होने की संभावना है। हमारी लाभप्रदता तब हमारे द्वारा अपनी पुस्तकों पर उठाए गए जोखिम की मात्रा पर निर्भर करती है। हम सरकारी प्रतिभूतियों के डीलर हैं।
क्योंकि अधिक से अधिक अवसर हैं, हम फ्लैट या अप चक्र की तुलना में कहीं अधिक लाभदायक होते हैं। इसलिए, यह अनिवार्य रूप से हमारी बैलेंस शीट के आकार पर हमारे द्वारा उठाए जाने वाले जोखिम की मात्रा और उस बैलेंस शीट पर हमारे द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों की अवधि का एक कार्य है, कम से कम सार्वजनिक रूप से उपलब्ध है, वे जितनी लंबी होंगी, वे उतनी ही अधिक संवेदनशील होंगी। ब्याज दर में उतार-चढ़ाव.
जब ब्याज दरें गिरती हैं और कीमतें बढ़ती हैं, तो लंबी अवधि की प्रतिभूतियां बेहतर प्रदर्शन करेंगी, या लंबी अवधि की प्रतिभूतियां आमतौर पर छोटी अवधि की प्रतिभूतियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करेंगी। यह कैरी इनकम का एक संयोजन है क्योंकि ब्याज दरें आम तौर पर गिरती हैं और आपका मार्जिन शुद्ध ब्याज मार्जिन के रूप में बढ़ता है। हमारे पास जो संपत्ति है वह भी निश्चित आय है। जैसा कि मैंने पहले कहा था, हमारी शुद्ध ब्याज आय व्यापारिक आय से पूरी तरह स्वतंत्र रूप से बढ़ती है। कुल मिलाकर, गिरती ब्याज दरों के माहौल में, ट्रेडिंग से आय के मुख्य स्रोत और द्वितीयक शुद्ध ब्याज आय दोनों ही हमारे लिए फायदेमंद साबित हो रहे हैं।
जेपी मॉर्गन बांड को शामिल करने के अलावा, क्या ऋण बाजार से संबंधित कोई अन्य प्रमुख घटना है जिस पर निवेशकों को वित्तीय वर्ष 2024 में ध्यान देना चाहिए?
हाँ। जैसा कि आपने सही कहा, एक तो वह है जेपी मॉर्गन बांड सूचकांक. दूसरी बात यह है कि निवेशकों को इस बात पर ध्यान देने की जरूरत है कि रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति के साथ क्या कर रहा है, न केवल पीएनबी गिल्ट्स में बल्कि आम तौर पर निश्चित आय प्रतिभूतियों में। तो एक सुराग जो आप प्राप्त कर सकते हैं वह अनिवार्य रूप से वही है जो फेडरल रिजर्व पहले ही कर चुका है। उन्होंने संकेत दिया है कि वे दरों में तिमाही-बिंदु कटौती के मुकाबले कम से कम तीन गुना कटौती करेंगे, अनिवार्य रूप से 5.25-5.50 से 4.50-4.75 के सर्वकालिक उच्च स्तर से 75 आधार अंक, जो कि रिजर्व बैंक कम से कम इस पर सहमत हुआ है। उन्हें आवास वापस लेने के प्रति अपना रवैया बदलने के लिए मजबूर करें।
यह अपने रुख को तटस्थ में बदल देगा और तरलता को बहाल करेगा, जिससे उम्मीद है कि प्रभावी वित्तपोषण दरों में मौजूदा 6.80-6.85% से घटकर शायद 6.30% हो जाएगी, और डेरिवेटिव बाजार, विशेष रूप से ब्याज दर स्वैप ने यही किया है। .बाजार, भी संकेत दिया. इसलिए अनिवार्य रूप से, सूचकांक समावेशन के अलावा, दूसरी बात यह है कि वहां से प्रवाह स्वतंत्र है। भले ही ब्याज दरें बढ़ें या घटें, आप देखेंगे कि प्रवाह होगा, यह उल्लेख करने की आवश्यकता नहीं है कि मौद्रिक नीति एक प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति से बहुत अधिक ढीली मौद्रिक नीति की ओर बढ़ेगी। ऐसा लग रहा है जैसे अगले साल. ये दो बड़ी घटनाएं हैं जिन पर हमें 2024 में नजर रखने की जरूरत है।आइए गियर बदलें और आपके विदेशी मुद्रा व्यवसाय के बारे में बात करें। क्या आप हमें यह समझने में मदद करेंगे कि आपके लिए व्यवसाय कैसा आकार ले रहा है? इसके अतिरिक्त, क्या आप हमें बता सकते हैं कि जैसे ही हम FY24-25 में प्रवेश करेंगे हम इन सभी घटनाओं को आपकी पुस्तकों में प्रतिबिंबित करने की उम्मीद कैसे कर सकते हैं?
तो चलिए सबसे पहले बात करते हैं विदेशी मुद्रा कारोबार के बारे में। जैसा कि मैंने बार-बार कहा है, यह एक ऐसा व्यवसाय है जिसके लिए रिज़र्व बैंक ने हमें अपनी राजस्व धाराओं में विविधता लाने का लाइसेंस दिया है। यह कोई बड़ी बात नहीं होगी. हमारा मुख्य व्यवसाय सरकारी प्रतिभूतियों का व्यापार करना, बाजार बनाना और सरकारी बांड कार्यक्रम की हामीदारी करना है, इसलिए यही मुख्य व्यवसाय है।
हम ब्याज दर खिलाड़ी हैं जो ऐसा करना जारी रखेंगे। अपनी आय के स्रोतों में विविधता लाने के लिए, हम निश्चित रूप से अपना विदेशी मुद्रा व्यवसाय भी शुरू करेंगे। हम ऐसे चरण में हैं जहां हम इस साल के अंत में शुरू करेंगे। 1 अप्रैल तक, हमें बुनियादी ढांचे, मानव संसाधन आदि दोनों के मामले में पूरी क्षमता से काम करना चाहिए। इसलिए हम अपनी व्यवसाय योजना को लागू करने के उन्नत चरण में हैं और व्यवसाय शुरू होना चाहिए।
जहां तक गैर-प्रमुख व्यवसायों का सवाल है, हम उम्मीद करते हैं कि भविष्य में हमारा लगभग 10% मुनाफा गैर-प्रमुख व्यवसायों से आएगा, जिसमें डीसीएम शुल्क आदि शामिल हैं। विदेशी मुद्रा व्यवसाय, हमारा बिक्री व्यवसाय, इसलिए बिक्री और वितरण व्यवसाय, जो निश्चित आय प्रतिभूतियों के व्यापार के मुख्य व्यवसाय से बाहर है। इसलिए अनिवार्य रूप से हम 10 से 20% के बीच का लक्ष्य रख रहे हैं, शुरुआत में 10% और उम्मीद है कि विविध राजस्व धारा के संदर्भ में हमारे मुनाफे का लगभग 20% तक।
एफएक्स भाग के अलावा, अब हमारा इरादा है कि 2024 में हमारे मुख्य व्यवसाय के भविष्य के लिए बाजार हमारे लिए बहुत अनुकूल दिखे, दोनों एक सूचकांक समावेशन परिप्रेक्ष्य से, जो कि अज्ञेयवादी दृष्टिकोण है, और तथ्य यह है कि मौद्रिक नीति बहुत भिन्न हो सकती है। प्रतिबंधात्मक से लेकर शायद ढीली मौद्रिक नीति तक, और इसका हमारे मुख्य व्यवसाय पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।
मूलतः, हम एक अच्छे वर्ष की आशा कर रहे हैं। क्या मैं अब अग्रिम भुगतान कर सकता हूँ? जैसा कि आप जानते हैं, हम अनिश्चित माहौल में हैं। जोखिम यह है कि यह दृष्टिकोण अच्छा होगा, सबसे पहले, जैसा कि आप जानते हैं, भूराजनीतिक जोखिम हैं, और वैश्विक अनिश्चितता है। कुल मिलाकर मुद्रास्फीति, विशेष रूप से खाद्य और कुछ हद तक ऊर्जा में, भी काफी अस्थिर है, इसलिए यह हमारे व्यवसाय के लिए जोखिम पैदा कर सकती है। इस दृष्टिकोण से, दोनों ही हमारे व्यवसाय के लिए जोखिम हैं।
मोटे तौर पर, यदि आपने पिछले चार वर्षों में एक चक्र देखा है, तो हम चार साल पहले जो हुआ था उसके शिखर पर हैं। मूलतः, अगले वर्ष से ब्याज दरें घटेंगी। अगले वर्ष में हम गति पकड़ेंगे, फिर शायद थोड़ा रुकेंगे और तीन वर्षों में वृद्धि का लक्ष्य रखेंगे। हालाँकि, हमारा व्यवसाय हमें इतनी देर तक फ़ोन पर बात करने की अनुमति देने के लिए नहीं बनाया गया है। इसमें कई अस्वीकरण शामिल हैं.
मैंने पहले ही इस दृष्टिकोण के जोखिमों का उल्लेख किया है। इसलिए हम अभी भी अनिश्चित माहौल में हैं। लेकिन कुल मिलाकर चीजें अच्छी दिख रही हैं, कम से कम अगले साल जहां तक मैं बता सकता हूं। हम संख्यावादी लोग नहीं हैं. आपने हमारे परिणामों की अस्थिरता देखी है, जो बाज़ार की अस्थिरता को दर्शाता है। चूँकि हम बाजारों में व्यापारी हैं, यह हमारा मुख्य व्यवसाय है। बाजार की अनिश्चितताओं से भी हमारी कमाई प्रभावित होती है।’
