भारत, एक उभरती हुई अर्थव्यवस्था है, जिसने हाल ही में अमीरों की आबादी में उछाल का अनुभव किया है और इसके साथ ही, उस आबादी का प्रबंधन करने वाले उद्योगों में भी उछाल आया है। संपत्ति अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है, बमुश्किल 30 वर्ष का। इसका मतलब यह है कि धन प्रबंधन मूल्य श्रृंखला अपनी सबसे कुशल स्थिति तक पहुंचने से बहुत दूर है। पहले तीन दशकों में, प्रमुख हितधारक एक समान लक्ष्य के साथ श्रृंखला में आगे बढ़े:
A. निवेशक – अधिकतम रिटर्न
बी. उत्पाद निर्माता – अधिकतम रिटर्न
सी. एसेट मैनेजर – अधिकतम कमीशन
यदि सामान्य लक्ष्य “अधिकतमीकरण” है, तो यह प्रक्रिया खेल में अधिक हिस्सेदारी वाले लोगों के प्रति पक्षपाती हो सकती है, जिससे निवेशकों के हितों को खतरा हो सकता है। यह तब तक मामला था जब तक कि चौथे प्रमुख अभिनेता, नियामक, ने मूल्य श्रृंखला को पुन: व्यवस्थित करने के लिए समय-समय पर हस्तक्षेप नहीं किया।
भारत में धन प्रबंधन के पहले तीन दशक
पहले दो दशक, मोटे तौर पर 1990 से 2010 तक, उत्पाद-आधारित कमीशन कमाने वाले डीलरों का वर्चस्व था। चूंकि फंड का आकार अभी भी छोटा था और प्रवेश शुल्क अधिक था, निवेश लागत प्रबंधन के तहत संपत्ति (एयूएम) का 2.75-3% तक थी। खुदरा विक्रेता ने दो-तिहाई कमाया जबकि निर्माता ने शेष सुरक्षित कर लिया। नियामक के हस्तक्षेप से, संतुलन बदलना शुरू हो गया।
उदाहरण के लिए 2009 में सेबी म्यूचुअल फंड के प्रवेश में बाधाएं कम कर दी गईं, जिससे वितरकों को अपने व्यवसाय मॉडल को बदलने के लिए मजबूर होना पड़ा और अगले दशक में मूल्य श्रृंखला अधिक निर्माता-उन्मुख हो गई। पिछले कुछ वर्षों में डीलरों या निर्माताओं को दिए जाने वाले कमीशन में सिस्टम की अधिकता सामान्य हो गई है। निष्क्रिय और कारक-आधारित रणनीतियों की बढ़ती भूमिका और बढ़ते आकार ने निर्माताओं के शुद्ध रिटर्न को प्रभावित नहीं किया है, बल्कि इसके बजाय निर्माताओं को पैमाने की अर्थव्यवस्थाएं प्रदान की हैं। निवेशकोंजिससे समान एयूएम के लिए उनका पूंजीगत व्यय और भी कम होकर 0.75-0.8% हो गया। आने वाले दशक में, जैसे-जैसे देश में धनी परिवारों की संख्या बढ़ेगी, मूल्य श्रृंखला में बड़ा बदलाव परिसंपत्ति प्रबंधक का निर्माता की तुलना में निवेशक के करीब जाना होगा।
संयुक्त राज्य अमेरिका में परिसंपत्ति प्रबंधन का विकास
विकसित अर्थव्यवस्थाएँ पहले ही इस विकास से गुजर चुकी हैं। अमेरिका में, यूएचएनआई के लिए धन प्रबंधन उद्योग निवेश के बजाय “वित्तीय योजना” संरचनाओं पर बनाया गया है। वित्तीय नियोजन के लिए समय सीमा आजीवन होती है और यह केवल शेयर बाजार के अगले मोड़ से जुड़ी नहीं होती है। 1940 के एसईसी अधिनियम ने स्वतंत्र पंजीकृत निवेश सलाहकारों के लिए मार्ग प्रशस्त किया, जो प्रौद्योगिकी और विनियमन से प्रेरित होकर, धीरे-धीरे बिक्री-उन्मुख निजी बैंकों और बड़े वित्तीय संस्थानों के साथ प्रतिस्पर्धी बन गए। 1975 में, एसईसी द्वारा निश्चित ब्रोकरेज कमीशन को समाप्त करने से एक खुले वास्तुकला ढांचे का मार्ग प्रशस्त हुआ।
इसके अलावा, 2007-2009 के आर्थिक संकट ने विशेष रूप से सबसे बड़े बैंकों और ब्रोकर-डीलरों को नुकसान पहुंचाया, जिनकी बैलेंस शीट से समझौता किया गया था। जो कुछ लोग बड़े पैमाने पर बच गए, वे ट्रस्ट कंपनियां और पंजीकृत निवेश सलाहकार थे। शुल्क-आधारित धन सलाह अब विकसित अर्थव्यवस्थाओं में एक अच्छी तरह से स्थापित प्रथा है और यह विकासशील देशों में भी प्रवेश करेगी, जहां अनुकूलन अधिक तेज़ी से होगा।
उपभोक्ता से धन के भण्डारी की ओर बदलाव का प्रतिनिधित्व करना
भारत में, सेबी ने 2013 में पंजीकृत निवेश सलाहकारों (आरआईए) को विनियमित करने के बाद से इस परिवर्तन को सक्षम करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। हालाँकि, आरआईए समुदाय तेजी से विकसित नहीं हुआ है क्योंकि पूरे भारत में अभी भी लगभग 1300 आरआईए हैं।
प्रणालीगत बदलाव से भी अधिक महत्वपूर्ण है निवेशकों के व्यवहार में बदलाव। यूएचएनआई और पारिवारिक कार्यालयों की संपत्ति का उपभोग वे अपने जीवनकाल के दौरान नहीं करते हैं, बल्कि पीढ़ियों में वितरित करते हैं, जिससे परिवारों के मुखिया धन के प्रबंधक बन जाते हैं, और प्रबंधकों के रूप में उनके पास धन के उपभोक्ता की तुलना में अपने पोर्टफोलियो के बारे में बहुत अलग दृष्टिकोण होता है। . शुल्क-आधारित निवेश सलाहकार मॉडल इस संरक्षक बैंक परिप्रेक्ष्य पर आधारित है।
1. के जोखिम को कम करना पुनर्निवेश – धन प्रबंधन उद्योग चाहता है कि निवेशक धन उपभोक्ताओं की तरह व्यवहार करें, जो उन्हें समय-समय पर नए उत्पादों और सेवाओं को अपनाने के लिए प्रेरित करता है। हालाँकि, द्वंद्व यह है कि संरक्षकों को वास्तव में केवल लंबे समय तक रहने की आवश्यकता है। पोर्टफोलियो रणनीति और दीर्घकालिक निवेश दृष्टिकोण को संतुलित करने में सलाहकारों की भूमिका अंततः पुनर्निवेश और संबंधित अक्षमताओं के जोखिम को कम कर देगी।
2. संपत्ति विभाजन प्रबंधकों का अत्यधिक चयन – यह निर्धारित करने के लिए पर्याप्त डेटा है कि प्रत्येक प्रबंधक प्रदर्शन के चक्रों से गुजरता है और बहुत कम ऐसे होते हैं जो समय के साथ सामने आते हैं। यूएचएनआई निवेशकों को यह समझना चाहिए कि प्रबंधक चयन की तुलना में निवेश प्रक्रिया अधिक महत्वपूर्ण है। अगला दशक उनकी परिसंपत्ति आवंटन रणनीति विकसित करने में मदद करने के लिए धन सलाहकार को शामिल करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करेगा। आख़िरकार, उत्पाद रणनीति का गौण मामला हैं।
3. एक उपयुक्त संरचना स्थापित करें – संरक्षक को अपना समय मौजूदा पारिवारिक कार्यालय/निवेश संरचना पर केंद्रित करने की आवश्यकता है जो उसे सार्वजनिक बाजारों, निजी बाजारों, अपतटीय निवेश, रियल एस्टेट, प्रभाव, परोपकार और संपूर्ण धन पैमाने का पता लगाने में मदद करेगा। एक उपयुक्त संरचना के निर्माण के लिए सही भागीदारों की पहचान करने में सलाहकार महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।
भारत धन प्रबंधन में एक आदर्श बदलाव के कगार पर है। सरकार भारतीय इतिहास को बहुत अधिक महत्व दे रही है। भारतीय परिवार वैकल्पिक निवेशों में अपने पोर्टफोलियो में विविधता ला रहे हैं, वे अब कई न्यायक्षेत्रों में मौजूद हैं और एक मजबूत पारिवारिक कार्यालय स्थापित करने की प्रवृत्ति बढ़ रही है। जैसे-जैसे धनी परिवारों की संख्या बढ़ती है, उनके धन प्रबंधकों को और अधिक ग्राहक-केंद्रित बनने की आवश्यकता होगी, जैसा कि हम विश्व स्तर पर देख रहे हैं।
-क्या नियामक लाभकारी नीतियों से आरआईए समुदाय को सशक्त बना सकता है?
-क्या तकनीकी और एआई व्यवधान बेहतर जानकारी वाले, अच्छी तरह से शोध किए गए और अधिक सक्षम धन सलाहकारों को जन्म दे सकते हैं?
-क्या निवेशक सशुल्क सलाह के प्रति अधिक ग्रहणशील हो सकता है?
-क्या पारिस्थितिकी तंत्र अधिक संस्थागत निवेश दृष्टिकोण विकसित कर सकता है?
निवेशक-केंद्रित यूएचएनआई/परिवार कार्यालय धन प्रबंधन मूल्य श्रृंखला की ओर विकास इन सवालों के हमारे जवाबों पर निर्भर करता है।
