तीन साल के ठहराव के बाद विदेशी फंडों के प्रवाह ने स्थानीय सरकारी बांड पैदावार – और इसलिए कॉर्पोरेट उधार लागत – को अस्थिर मुद्रास्फीति के माहौल और भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की सख्त तरलता नीतियों में स्थिर रखा है।
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों की कुल हिस्सेदारी का बेंचमार्क मूल्य (एफपीआई) क्लियरिंग कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया (सीसीआईएल) द्वारा जारी नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, पूरी तरह से सुलभ मार्ग (एफएआर) के तहत सरकारी बांड में 26 दिसंबर को ₹1.28 लाख करोड़ था, जो 30 दिसंबर, 2022 को ₹61,260 करोड़ था। . एफएआर श्रेणी को आरबीआई द्वारा 2020 में पेश किया गया था।
“जैसा कि हमने अन्य न्यायक्षेत्रों में देखा है, सूचकांक भार प्रभावी होने से पहले वास्तव में बहुत सारा पैसा प्रवाहित होता है। दूसरा कारक यह होगा कि वैश्विक बाजार अब उम्मीद कर रहे हैं कि फेड मौद्रिक नीति को आसान बना देगा। एसबीआई म्यूचुअल फंड में निश्चित आय के मुख्य निवेश अधिकारी राजीव राधाकृष्णन ने कहा, “यह इस हद तक है कि उभरते बाजारों को फिर से पूंजी प्रवाह प्राप्त हुआ है।”
22 सितंबर से 26 दिसंबर तक, एफएआर श्रेणी में सरकारी प्रतिभूतियों की एफपीआई होल्डिंग्स में वृद्धि ₹33,243.07 करोड़ थी, यह वृद्धि 2020 से भारतीय बांड की सामान्य श्रेणी में विदेशी निवेशकों द्वारा ₹29,778 करोड़ की सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री को दर्शाती है। अब से अधिक हो गया है।
सितंबर में, जेपी मॉर्गन ने जून 2024 से अपने उभरते बाजार सूचकांक में लंबे समय से प्रतीक्षित भारतीय सरकारी बांडों को शामिल करने की घोषणा की, इस कदम से अगले कुछ वर्षों में $20 बिलियन से $25 बिलियन का प्रवाह आने का अनुमान है।
कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश को ध्यान में रखते हुए, 2023 में अब तक एफपीआई द्वारा भारतीय ऋण की शुद्ध खरीद 8.2 बिलियन डॉलर है, जो 2017 के बाद से सबसे अधिक है, जैसा कि नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी द्वारा जारी आंकड़ों से पता चलता है। जबकि 10-वर्षीय बेंचमार्क सरकारी बांड पर उपज अक्टूबर से 17 आधार अंकों की गिरावट आई है, विभिन्न प्रकार के क्रेडिट उत्पादों के लिए मूल्य बेंचमार्क का भविष्य प्रक्षेपवक्र तरलता के लिए आरबीआई के दृष्टिकोण पर निर्भर करता है। मुद्रास्फीति में अल्पकालिक रुझान को देखते हुए, खाद्य पदार्थों की बढ़ती कीमतों को देखते हुए ऐसा होने की संभावना है, केंद्रीय बैंक जल्द ही बैंकिंग प्रणाली में तंग तरलता पर अपना नियंत्रण ढीला करने की संभावना नहीं है। आरबीआई, जिसने अतिरिक्त तरलता के मुद्रास्फीति जोखिमों को उजागर किया है, ने अप्रैल 2022 से अपनी मौद्रिक ढील वापस ले ली है।
इस पूर्वानुमान को देखते हुए कि अगले साल विदेशी धन भारतीय ऋण में प्रवाहित होगा, भारतीय रिज़र्व बैंक बेंचमार्क बांड पैदावार में गिरावट से सावधान हो सकता है, जबकि केंद्रीय बैंक अभी भी मुद्रास्फीति विरोधी मोड में है और ब्याज दर में वृद्धि के लिए पिछले कॉलों का एक मजबूत कैरीओवर है।
केंद्रीय बैंक ने अक्टूबर में संकेत दिया था कि वह बैंकों में 2,000 पाउंड के नोटों की वापसी के बाद तरलता में भारी उछाल के बाद अतिरिक्त नकदी निकालने के लिए सरकारी बांडों की खुले बाजार में बिक्री का उपयोग करेगा।
इस समय इस तरह की बांड बिक्री की संभावना नहीं है क्योंकि बैंकिंग प्रणाली में समग्र तरलता कई वर्षों से उच्च घाटे में है।
हालाँकि, अगर अगले साल पूंजी प्रवाह में तेजी से वृद्धि होती है और मुद्रास्फीति अभी भी भारतीय रिज़र्व बैंक के आरामदायक क्षेत्र में नहीं है, तो केंद्रीय बैंक तरलता बढ़ाने के उपाय कर सकता है जो बांड पैदावार को बढ़ाएगा।
