ओएमसी एक अल्पकालिक खेल है; आईपीओ बाजार में झाग से सावधान रहें: नितिन रहेजा

यह वर्ष तेल और गैस बिजली आपूर्ति की वापसी द्वारा चिह्नित किया गया था। आप इस बारे में क्या सोचते हैं, क्योंकि हमेशा नियामकीय गड़बड़ी रही है जिसने संस्थागत निवेशकों को इन शेयरों में भारी निवेश करने से रोका है? क्या आपको लगता है कि उनमें से कुछ चिंताएँ अब कम हो रही हैं?

नितिन रहेजा: मैं उस पर विश्वास नहीं करता. मुझे ऐसा कुछ भी नहीं दिखता जो नियामक दृष्टिकोण से महत्वपूर्ण रूप से बदला हो। ये अच्छे अल्पकालिक सामरिक नाटक हैं। तेल विपणन कंपनियों को उन्हें इस बात से फायदा हो रहा है कि कच्चा तेल अपेक्षाकृत सस्ता बना हुआ है, इसलिए उन्हें इस दबाव का सामना नहीं करना पड़ा है। वास्तव में, यदि चुनाव कानून लागू होने से पहले अगले कुछ महीनों में कच्चे तेल की कीमतें सस्ती रहती हैं, तो वे अगले साल के अधिकांश समय के लिए अच्छी रहेंगी। लेकिन मूल रूप से, यह तथ्य कि उन्हें वास्तव में पूर्ण स्वतंत्रता नहीं है और समय-समय पर सरकार और मंत्रालय का हस्तक्षेप होता है, उन्हें दीर्घकालिक रणनीतिक मध्यस्थ नहीं बनाता है। ये अच्छे अल्पकालिक खेल हैं, हम इसे इसी तरह देखते हैं।

लेकिन क्या आप इस तर्क को पीएसयू बैंकों पर भी लागू करेंगे क्योंकि बड़े पैमाने पर पुनर्मूल्यांकन हुआ है और सबसे महत्वपूर्ण कारक यह रहा है कि मूल्यांकन सस्ता है और यहां तक ​​कि बुनियादी सिद्धांत भी बदल रहे हैं? आप पीएसयू बैंकिंग क्षेत्र को कैसे आंकते हैं?
नितिन रहेजा: कोई भी यह दावा नहीं कर सकता कि पीएसयू बैंकों का मूल्यांकन सस्ता और अच्छे कारण से है क्योंकि निजी क्षेत्र के अपने समकक्ष बैंकों की तुलना में उनकी पूंजी पर्याप्तता सबसे कम है। इसके अलावा, यदि आप लगभग 1% के इक्विटी पर रिटर्न को देखते हैं और इसकी तुलना उनके प्रतिस्पर्धियों से करते हैं जो लगभग 1.5 से 1.6 से अधिक हैं, तो पुस्तक की गुणवत्ता में भी एक बड़ा अंतर है।

लेकिन इस रैली में एक चीज़ जो हमने देखी वह यह थी कि मौजूदा सरकार बैंकों को अधिक जवाबदेही देने की बात कर रही थी। उन्होंने अंडरराइटिंग मानदंडों पर गौर करने और पीएसयू बैंकों के लिए इन्हें कैसे बेहतर बनाया जा सकता है, इस बारे में बात की है और इसीलिए हमने यह बड़ी तेजी देखी है। एक अनुकूल क्रेडिट चक्र में, उन्हें इस तथ्य से मदद मिलनी चाहिए कि ये बैंक जिस बड़े निवेश पोर्टफोलियो पर बैठे हैं, उससे उन्हें इस साल की दूसरी छमाही में दर में कटौती की स्थिति में मदद मिलनी चाहिए।

साथ ही, वे स्पष्ट रूप से बहुत मजबूत हैं देयता फ्रेंचाइजी और ऐसे समय में जब अधिकांश बैंक अपनी जमा राशि और सीएएसए आधार का विस्तार करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, वे अच्छी स्थिति में हैं और इस रैली में कुछ समर्थन हैं और सरकार ने उन्हें जो समग्र दिशा दी है, वह अभी भी आकर्षक लगती है।

अस्पतालों और डायग्नोस्टिक्स को छोड़कर, शुद्ध फार्मास्युटिकल क्षेत्र में आपको कौन से नाम और विषय पसंद हैं – एपीआई और सीडीएमओ के साथ-साथ बायोसिमिलर और निर्माता?
नितिन रहेजा: घरेलू फार्मा थीम आज अच्छी स्थिति में दिख रही है और उन्होंने अपनी आय वृद्धि के मामले में निरंतरता दिखाई है। उन्होंने दिखाया है कि उनके पास जेनेरिक दवाओं की तरह कोई बड़ा दायरा नहीं है और इसलिए उनका मूल्य जेनेरिक व्यवसाय से भी अधिक आकर्षक कीमतों पर है।

हालाँकि, हाल के वर्षों में इस क्षेत्र का विकास बहुत खराब रहा है, और जेनेरिक व्यवसाय में कीमतें भी निचले स्तर पर आ गई हैं। हम उसमें से कुछ और सीडीएमओ देखते हैं। इसलिए यदि आप फार्मा उद्योग को देखें, तो यह मूल्यांकन के नजरिए से काफी अच्छी स्थिति में है और पिछले कुछ वर्षों में इसने नाटकीय रूप से कमजोर प्रदर्शन किया है, इसलिए फार्मा उद्योग के लिए वापसी की उम्मीद है। हमारा मानना ​​है कि सीडीएमओ क्षेत्र थोड़ा अधिक मूल्यवान है और कीमतों में भविष्य की बहुत सारी उम्मीदें अंतर्निहित हैं, इसलिए निराशा की गुंजाइश है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि यह एक रोमांचक स्थान है और इस क्षेत्र में कुछ अग्रणी कंपनियां हैं, लेकिन कई छोटी कंपनियों से किसी तरह से अग्रणी कंपनियों की बराबरी करने की उम्मीद करना दूर की कौड़ी है। हमें लगता है कि इसमें थोड़ा सा है।

कीमत और मूल्यांकन के नजरिए से एपीआई स्पेस स्पष्ट रूप से आकर्षक दिखता है। बेशक, कंपनी की अर्थव्यवस्था भारतीय फार्मा या जेनेरिक कंपनियों जैसी नहीं है, लेकिन मूल्यांकन उनके पक्ष में हो गया है और इसलिए हम देखते हैं कि एपीआई कंपनियां अच्छी रिकवरी दर्ज कर रही हैं।

आप आईटी उद्योग का मूल्यांकन कैसे करेंगे? क्या अब खरीदारी शुरू करने का समय आ गया है, या हो सकता है कि एक महीने बाद यह बेहतर अवसर हो जब तीसरी तिमाही के आईटी आंकड़े जारी होंगे?
नितिन रहेजा: मुझे लगता है कि आईटी उद्योग में पहले ही तेजी आ चुकी है। जब आप उद्योग की सभी शीर्ष कंपनियों को देखते हैं तो हमने पिछले महीने में एक बहुत ही महत्वपूर्ण रैली देखी है। यदि आप एक्सेंचर की हालिया टिप्पणी को देखें, तो उन्होंने अपेक्षा से थोड़ा अधिक सकारात्मक परिणाम देकर लोगों को आश्चर्यचकित कर दिया। लेकिन पुनर्प्राप्ति के दृष्टिकोण से, स्पष्ट रूप से अभी भी थोड़ा लंबा रास्ता तय करना बाकी है। यह कुछ पड़ोस दूर है.

इसलिए एक रैली हुई है और अब वह रैली घूम रही है और अन्य लार्जकैप कंपनियों की ओर बढ़ रही है क्योंकि मिडकैप कंपनियों ने पहले अच्छा प्रदर्शन किया है और वास्तव में अच्छे नंबर दिए हैं। यह बड़े कैप थे जो चिंता का कारण थे। लार्ज कैप में, हमने शीर्ष शेयरों में तेजी देखी है, और अब हम दूसरों में भी ऐसा ही होता देख रहे हैं। लेकिन मैं थोड़ा सावधान रहूंगा. मैं यह विश्वास करने के लिए जनवरी की टिप्पणी तक इंतजार करूंगा कि आईटी में बदलाव आया है। प्रारंभिक टिप्पणियाँ और बातचीत से प्रतीत होता है कि हम अभी भी कुछ तिमाहियों दूर हैं।

पानी में झाग बनता है या नहीं, इसे लेकर बाजार में खूब चर्चा हो रही है शुरुआती सार्वजानिक प्रस्ताव स्पेस, हाल ही में हमारे पास जिस तरह की सदस्यता का उन्माद है, उसे देखते हुए। क्या आपको लगता है कि यही मामला है? 2021 में हमारे पास कई और आईपीओ आए और हमने इस साल अब तक की तुलना में कहीं अधिक पैसा जुटाया।
नितिन रहेजा: ये सब संकेत हैं. यदि आप वास्तविक साक्ष्यों पर भरोसा करते हैं, तो एक अखबार उठाएं और देखें कि कितने पृष्ठ आईपीओ के लिए समर्पित हैं। सभी स्पष्ट संकेत ऐसा प्रतीत करते हैं, और जिस प्रकार की ओवरसब्सक्रिप्शन संख्याएं हम देख रहे हैं, ग्रे मार्केट प्रीमियम का प्रकार, जिस प्रकार की लिस्टिंग हो रही है। ऐसा नहीं है कि आईपीओ आवश्यक रूप से सस्ते होते हैं, लेकिन फिर यह एक प्रकार की स्टॉक मार्केट लिस्टिंग है। ऐसा प्रतीत होता है कि आईपीओ बाजार में बहुत अधिक तरलता है।

बेशक, पूरे क्षेत्र में गुणवत्ता प्रभावित होगी। इसलिए यदि आप मुझसे पूछें, तो इस समय आईपीओ बाज़ारों में काफ़ी उछाल दिखाई दे रहा है। लेकिन अभी बहुत अधिक घरेलू तरलता है जो प्रचलित है और जिसकी आज तलाश की जा रही है। दूसरा तत्व यह है कि, यदि आपने आम तौर पर प्रमोटरों को अतीत में बिक्री करते देखा है, जिस तरह की बिक्री हमने पिछले कुछ महीनों में देखी है, या पीई और वीसी मनी बिक्री, वे लोग अच्छी कीमतें देखते हैं और इससे लाभ चाहते हैं। मेरा मानना ​​है कि बाजार में तेजी आ रही है और हमें सावधान रहना होगा।