2023 में, भारत में लार्ज-कैप सूचकांकों में महत्वपूर्ण तेजी देखी गई। हालाँकि, एक और दो साल की अवधि के लिए इन सूचकांकों का मौजूदा रिटर्न संबंधित दीर्घकालिक औसत से नीचे बना हुआ है। हालाँकि, मिड- और स्मॉल-कैप सूचकांकों का रिटर्न संबंधित दीर्घकालिक औसत मूल्यों से काफी ऊपर था। इससे मिडकैप और स्मॉलकैप शेयरों के परिदृश्य को लेकर चिंता बढ़ गई है।
इसके विपरीत, भारतीय बांड बाजार के पूर्वानुमान में सुधार हो रहा है। धीमा लेकिन स्थिर राजकोषीय समेकन, मौद्रिक सख्ती की समाप्ति और 2024 में संभावित ब्याज दर में कटौती, वैश्विक बांड फंड इंडेक्स में भारतीय बांडों को शामिल करने और वाणिज्यिक द्वारा बांड खरीद जारी रखने के कारण जून 2024 से भारतीय ऋण बाजार में बड़े विदेशी प्रवाह की संभावना है। बैंक सभी योगदान कारक हैं जो 2024 में बांड पर महत्वपूर्ण रिटर्न का संकेत देते हैं। कई सलाहकार निजी निवेशकों को इक्विटी निवेश से लाभ लेने की सलाह देते हैं, खासकर मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयरों में, और अपने बांड आवंटन को बढ़ाएं। हालाँकि, हमारा मानना है कि ऐसे और भी महत्वपूर्ण कारक हैं जिन पर निवेशकों को ऐसे निर्णय लेते समय विचार करना चाहिए।
हमारा मानना है कि निवेशकों को अपना पोर्टफोलियो रणनीतिक उद्देश्यों के इर्द-गिर्द बनाना चाहिए। मुख्य रणनीतिक विचारों में अपेक्षित पोर्टफोलियो रिटर्न, जोखिम सहनशीलता और निवेश क्षितिज शामिल हैं। यह सर्वविदित है कि जोखिम और रिटर्न के बीच एक समझौता है और इसे यथार्थवादी रूप से स्थापित किया जाना चाहिए। वांछित जोखिम-रिटर्न संयोजन प्राप्त करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण परिसंपत्ति वर्गों में पोर्टफोलियो आवंटन की गणितीय गणना करना बहुत आसान है। हमारे अनुभव में, परिसंपत्ति आवंटन निर्णय किसी पोर्टफोलियो की जोखिम-रिटर्न परिवर्तनशीलता का 90% से अधिक के लिए जिम्मेदार होते हैं।
निवेश के लिए परिसंपत्ति वर्ग से विशिष्ट उपकरणों का चयन करना और उस चयन को बाजार समय के संदर्भ में लागू करना पोर्टफोलियो परिवर्तनशीलता के 10% से कम के लिए जिम्मेदार है। फिर भी अधिकांश निवेशक परिसंपत्ति आवंटन निर्णयों के लिए बहुत कम समय देते हैं और साधन चयन और बाजार समय निर्धारण के लिए बहुत अधिक समय देते हैं। खुदरा निवेशकों को मेरी सलाह है कि इस ग़लतफ़हमी को दूर करें।
हम इक्विटी परिसंपत्ति वर्ग को लेकर उत्साहित हैं और हमारा मानना है कि मध्यम से लंबी अवधि में जोखिम-समायोजित रिटर्न के मामले में यह सबसे अच्छा परिसंपत्ति वर्ग बना रहेगा। इसलिए हमें इस बिंदु पर रणनीतिक इक्विटी आवंटन को कम करने या ऋण आवंटन को बढ़ाने का कोई भौतिक कारण नहीं दिखता है। सितंबर 2023 को समाप्त तिमाही में निफ्टी 50 कंपनियों की आय वृद्धि पिछले साल की समान तिमाही की तुलना में 26% थी, जबकि निफ्टी 500 कंपनियों की आय वृद्धि 36% थी।
हमें उम्मीद नहीं है कि आय में यह तीव्र वृद्धि जारी रहेगी। बहरहाल, भारत में कॉर्पोरेट आय वृद्धि अगले 12 महीनों में मजबूत रहने की उम्मीद है, बड़ी कंपनियों के लिए 10-15% और मध्यम और छोटी कंपनियों के लिए 15-20%। हमें उम्मीद है कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप सूचकांक अपने उच्च रिटर्न प्रोफाइल के कारण 2024 में लार्ज-कैप सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन जारी रखेंगे। इसके अतिरिक्त, बड़े, मध्यम और छोटे कैप सूचकांकों के लिए मूल्य-से-आय अनुपात वर्तमान में आम तौर पर दीर्घकालिक औसत के अनुरूप हैं, इसलिए हम नहीं मानते कि भारतीय इक्विटी का मूल्य अधिक है। खुदरा निवेशकों को मेरी अंतिम सलाह यह है कि अल्पकालिक बाजार गतिविधियों या भावनाओं में बदलाव के कारण एक सुनियोजित रणनीतिक परिसंपत्ति आवंटन से बहुत अधिक विचलन से बचें। रणनीतिक परिसंपत्ति आवंटन निर्णयों पर टिके रहने की इच्छा और बाजार में कठोर उतार-चढ़ाव से निपटने का धैर्य अक्सर सफल और कम सफल निवेशकों के बीच महत्वपूर्ण अंतर होता है।
मुझे उम्मीद है कि निजी निवेशक 2024 में शेयरों से 10 से 15 प्रतिशत का उचित रिटर्न हासिल कर सकते हैं। मैं आपके सर्वोत्तम की कामना करता हूं।
(आनंद राठी इसके संस्थापक और अध्यक्ष हैं आनंद राठी समूह। विचार उनके अपने हैं)
