हमारा अनुमान है कि हमारे द्वारा कवर किए गए छह सबसे बड़े सार्वजनिक प्रसारकों की लाभप्रदता वित्त वर्ष 2016 तक बढ़कर 1.7 ट्रिलियन रुपये हो जाएगी, जो वित्त वर्ष 2012 में 573 अरब रुपये थी और वित्त वर्ष 2018 में सामूहिक घाटे के कारण।
इसलिए हमारा अनुमान है कि वित्त वर्ष 2023-26 में 22% का लाभ सीएजीआर होगा, वित्त वर्ष 26 तक आरओए/आरओई में सुधार होकर 1.2%/17.9% हो जाएगा।
बैंकिंग क्षेत्र में, जमा वृद्धि हाल के वर्षों में धीमी रही है, लेकिन हाल की तिमाहियों में वृद्धि में कुछ तेजी आई है।
जमा वृद्धि में वृद्धि मुख्य रूप से बैंकों द्वारा उच्च ब्याज दरों और जमा जुटाने में उनके गहन प्रयासों के कारण है।
सार्वजनिक प्रसारकों को उनके स्थापित वितरण नेटवर्क, मजबूत भौगोलिक उपस्थिति और बेहतर डिजिटल पहल से लाभ मिलता रहेगा। कुल मिलाकर, हम उम्मीद करते हैं कि PSB FY23-26 में अपनी जमा राशि में लगभग 10% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) दर्ज करेंगे।
अधिकांश सार्वजनिक वित्तीय सेवा प्रदाता तरलता के मामले में अच्छी स्थिति में हैं। उनका एलसीआर 100% (135-160%) की नियामक आवश्यकता से काफी ऊपर है, जो कि उनके निजी साथियों पर उनके लचीलेपन और प्रतिस्पर्धात्मक लाभ को दर्शाता है, खासकर वर्तमान ब्याज दर के माहौल में। सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों ने 2024 की पहली छमाही में मार्जिन में गिरावट का अनुभव किया, सभी बैंकों में रुझान अलग-अलग थे। हालाँकि, हमने पाया है कि सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक कुल मिलाकर बेहतर मार्जिन बनाए रखने में सक्षम हैं क्योंकि उनके ऋण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा एमसीएलआर (6-12 महीने की अवधि) से जुड़ा हुआ है, जिसके परिणामस्वरूप ऋण पोर्टफोलियो के पुनर्मूल्यांकन में देरी हुई है।
हम उम्मीद करते हैं कि इस क्षेत्र में जमा की लागत में वृद्धि जारी रहेगी, पीएसबी समग्र स्थिर मार्जिन बनाए रखेंगे और अपने ऋण पोर्टफोलियो के शेष एमसीएलआर पुनर्मूल्यांकन से लाभान्वित होंगे।
इंडियन बैंक्स एसोसिएशन (आईबीए) ने हाल ही में वेतन वार्ता संपन्न की और 1 नवंबर, 2022 से प्रभावी 12वें द्विपक्षीय समझौते में 17% वेतन वृद्धि पर सहमति व्यक्त की।
अधिकांश पीएसबी ने कर्मचारी और सेवानिवृत्ति लागत के लिए लगभग 14-18% का प्रावधान अलग रखा है और इसलिए, जब तक कि इसे बाहर नहीं रखा जाता, इस व्यवस्था का प्रभाव सीमित होगा। स्टेट बैंक ऑफ इंडिया.
चूँकि कर्मचारियों की संख्या नियंत्रण में रहती है और उत्पादकता में वृद्धि होने लगती है, हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले वर्षों में लागत अनुपात नियंत्रित हो जाएगा।
हमें उम्मीद है कि FY23-26E में लागत-आय अनुपात मध्यम रहेगा, जिससे बैंकों को स्वस्थ RoA बनाए रखने में मदद मिलेगी।
कोविड-19 के बाद, पीएसबी की परिसंपत्ति गुणवत्ता में लगातार सुधार हुआ है, जिसे बेहतर अंडरराइटिंग और टीडब्ल्यूओ पूल से निरंतर रिकवरी द्वारा समर्थित किया गया है।
एक नियंत्रित एसएमए बुक (~20 से 70 आधार अंक), स्वस्थ पुनर्प्राप्ति और उन्नयन, और असुरक्षित खंड में सीमित एक्सपोजर परिसंपत्ति गुणवत्ता में और सुधार के रुझान का वादा करता है।
सार्वजनिक प्रसारकों का जीएनपीए/एनएनपीए अनुपात वित्तीय वर्ष 2018 में अपने चरम 14.6%/8.0% से गिरकर वित्तीय वर्ष 2023 में 5.2%/1.3% हो गया, जबकि उनका पीसीआर वित्तीय वर्ष 2023 2018 में 48% से घटकर 74% हो गया है। FY23.
बेहतर परिचालन प्रदर्शन ने न केवल पीएसबी को सार्वजनिक बाजारों तक पहुंच के माध्यम से अपनी पूंजी को मजबूत करने में मदद की है, बल्कि अधिकांश बैंकों को उनके हालिया क्यूआईपी में भारी मांग देखने में भी योगदान दिया है।
अधिकांश पीएसबी अच्छी तरह से पूंजीकृत हैं (सात सबसे बड़े पीएसबी के लिए सीईटी I अनुपात लगभग 10-13% है), मजबूत आंतरिक प्रावधानों के साथ मिलकर, जो उन्हें स्वस्थ ऋण वृद्धि हासिल करने में मदद करेगा, खासकर कॉर्पोरेट मांग में सुधार के कारण।
हम उम्मीद करते हैं कि मजबूत परिसंपत्ति गुणवत्ता रुझान और स्वस्थ कवरेज अनुपात को देखते हुए पीएसबी बेहतर ऋण वृद्धि, मार्जिन स्थिरता और नियंत्रित क्रेडिट लागत द्वारा समर्थित अपनी कमाई की शक्ति बनाए रखेंगे।
इससे PSBs FY24-26E में 1% से ऊपर RoA को लगातार हासिल करने में सक्षम होंगे। FY24-26 के लिए, हम उच्च उधार लागत को ध्यान में रखते हुए भी, PSB के लिए 21% की वार्षिक आय वृद्धि दर (CAGR) का अनुमान लगाते हैं।
पीएसबी ने वित्त वर्ष 2012 से निफ्टी पीएसयू बैंक इंडेक्स के साथ मजबूत प्रदर्शन दिया है, जो निफ्टी-50/बैंक निफ्टी से क्रमशः 87% और 78% बेहतर प्रदर्शन कर रहा है।
कई पीएसबी ने बाजार से पूंजी जुटाई है और अपनी पूंजी की स्थिति को मजबूत किया है, जिससे स्वस्थ बैलेंस शीट वृद्धि को सक्षम किया गया है, खासकर जब आम चुनाव के बाद पूंजीगत व्यय चक्र ठीक हो गया है।
इसलिए हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 24-26 में हमारे सार्वजनिक प्रसारकों के लिए एबीवी 16-22% की स्वस्थ सीमा में बढ़ेगी। हमारा मानना है कि रिटर्न अनुपात में निरंतर और लगातार प्रदर्शन और अनुकूल मैक्रो वातावरण से सेक्टर की रेटिंग में और सुधार हो सकता है।
भारतीय स्टेट बैंक: खरीदें | लक्ष्य: 800 रुपये | एलटीपी: 636 रुपये | 25% की बढ़ोतरी
इस क्षेत्र में एसबीआई हमारी पसंदीदा पसंदों में से एक बना हुआ है। व्यवसाय की वृद्धि स्वस्थ थी और अधिकांश व्यावसायिक क्षेत्रों ने सफलता प्रदर्शित की। ऋण वृद्धि स्वस्थ बनी हुई है और हमें FY23-25 के लिए लगभग 13% की चक्रवृद्धि वार्षिक ऋण वृद्धि दर की उम्मीद है।
कॉरपोरेट सेगमेंट के पास ₹4.8 ट्रिलियन का ऋण देने का अवसर है, जबकि एसएमई के पास ₹4 ट्रिलियन से अधिक की वृद्धि दर्ज है। हमारा अनुमान है कि बैंक FY25E में क्रमशः 1.1% और 18.3% का RoA/RoE हासिल करेगा।
बैंक ऑफ बड़ौदा: खरीदें | लक्ष्य: 280 रुपये | एलटीपी: 223 रुपये | बढ़त की संभावना: 25%
~12% के स्वस्थ सीईटी-1 अनुपात के साथ, बीओबी अतिरिक्त विकास के अवसरों का लाभ उठाने के लिए अच्छी तरह से पूंजीकृत प्रतीत होता है, जो संभवतः खुदरा ऋण द्वारा संचालित होता है।
कॉरपोरेट पोर्टफोलियो में अच्छी रिकवरी देखी जा रही है और उम्मीद है कि यह गति बनी रहेगी, जिससे अच्छी ऋण वृद्धि होगी। बैंक को उम्मीद है कि FY24E में कुल 14-16% की वृद्धि होगी।
(लेखक मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड के प्रमुख – रिटेल रिसर्च हैं)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
